陷入亏损泥潭！“中国氢能第一股”亿华通控股股东易主

公开信息 2025-03-17

氢能“一哥”亿华通（688339.SH）3月12日晚间发布公告，控股股东将变身为“北方氢王”旭阳集团。一边是亏损多年的燃料电池巨头，一边是手握制氢资源的能源大佬，这场联姻是抱团取暖还是绝地反击？

详情如下：

3月12日，中国旭阳集团发布公告称，与北京亿华通科技股份有限公司签署框架协议，旭阳集团拟以定州旭阳氢能有限公司（以下简称“定州旭阳氢能”）的全部股权认购亿华通发行的A股股份，并配套总价约5.5亿元人民币认购亿华通新增A股股份。

交易完成后，旭阳集团将成为亿华通的控股股东。

3月13日，亿华通开盘涨停，开于涨停价29.08元/股。

2月26日，北京亿华通科技股份有限公司发布公告，正在筹划以发行股份的方式购买定州旭阳氢能有限公司的 100%股权及资产并同时募集配套资金。

亿华通曾是资本市场宠儿，顶着国内“氢燃料电池第一股”光环上市，几年来却因商业化落地难，深陷亏损泥潭。据整理，亿华通自上市以来的2020年至2023年，分别亏损-0.23亿元、-1.62亿元、-1.67亿元和-2.43亿元。在日前公布的2024年财报数据，亏损继续扩大，达4.53亿元。

（新能源技术与装备整理）

亿华通“新老板”旭阳氢能，是全国第五、京津冀地区最大的高纯氢生产商及供应商，已建成投产4条合计每天24吨的高纯氢产线，并投运了3座加氢站，形成稳定的制-储-运-加-用全产业链盈利模式，氢气产品通过国家清洁氢认证。

对于此次重组的分析：

首先，政策层面。根据《中国氢能产业发展白皮书（2025）》，2025-2030年将成为氢能产业从示范推广向商业化过渡的关键阶段。此次重组恰逢政策机遇：

示范城市群扩容‌：京津冀氢能走廊规划产能提升至30万吨/年，要求本地化配套率超70%；‌

绿氢认证体系落地‌：工业副产氢提纯技术纳入低碳氢标准，旭阳氢能现有产能可快速获得资质认证；

交通领域强制替代‌：北京等核心城市明确2026年环卫、公交领域氢能车渗透率目标提升至25%。

当前氢能产业仍处产业化初期，政策补贴和区域示范项目仍是主要盈利支撑点。2025年全国两会期间，亿华通董事长张国强提出加大氢能产业政策支持力度的议案，凸显其绑定政策红利的战略意图。亿华通和旭阳集团联手，充分发挥各自优势，可以在京津冀地区有一番积极作为。

其次，补短层面。旭阳氢能现有年产12亿立方米工业副产氢产能，可以补足亿华通上游氢源缺口，重组后可为亿华通燃料电池系统提供成本优化空间。

不过，亿华通与旭阳的这场联姻，仍存在诸多不确定因素，究竟是抱团突围的妙手，还是资本腾挪的权宜之计？答案或在2025年的订单数据和财报中揭晓。

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